图/交银国际证券 不外，会员跟告白这两项收入，为爱奇艺奉献了80.29%的营收。 非通用管帐原则下，归属于公司的净利润为15.1亿元，同比下滑了47%。 第三，2024年爱奇艺的“降本”举动还在持续，本钱管控仍然显明。 详细来看，爱奇艺的营收获本同比降落了5%，此中占年夜头的内容本钱为157.1亿元，同比降落了5%，贩卖等开销也同比降落了8%。 基于上述多少点来看，对爱奇艺而言，这份财报所开释出的增加压力更加显明了。 简略来说，在连续降本的基本上，爱奇艺的利润表示并不杰出，同比减半的净利润程度，浮现出的实则是增收的临时挑衅。 而在长视频赛道竞争加剧、微短剧等外容状态一直打击现有市场的双重不断定性下，2025年，龚宇身上的担子无疑又减轻了。 02爱奇艺，困在“爆款”里？ 两年前，也是在当下这个时光节点，爱奇艺宣布2022年Q4及整年财报后，龚宇在《致投资人的一封信》中这么写道： 爱奇艺实现了由“爱奇艺可能打造爆款”到“爱奇艺是爆款制作营”的改变。 事先，爱奇艺交出了一份可圈可点的四序度报—— 中心的会员营业收入创下了汗青单季收入最高值，同环比增加分辨到达了15%跟13%；其会员播放时长同比增加了超越40%，环比增加了超越30%；日均订阅会员数到达了1.12亿人。 爱奇艺也由此迈入了新的拐点。 2021年下半年开启“降本增效”策略当前，2022年爱奇艺在整年收入下滑5%的基本上，初次实现了整年红利，非通用管帐原则下归属于公司的净利润为13亿元。 那段时光里，爱奇艺还不缺爆款。 比方紧接着的2023年一季度，《狂飙》直接动员了其事迹暴发。龚宇事先说，“它（《狂飙》）是爱奇艺建立13年以来流量表示最好、收入最高、影响力最年夜的一部剧。” 谁人季度，爱奇艺环比净增了1700万会员，营收同比增加了15%，会员效劳营收同比增加了24%。 龚宇同时提到，他深信《狂飙》的胜利是可复制的，即经由过程优质内容驱动运营状态优化，并反哺优质内容供应。 不外，现在两年从前了，爱奇艺平台上至今仍未呈现像《狂飙》那样的景象级爆款。 这带来的直接影响，就是会员收入增加空间受限——爱奇艺的营收构造中，会员效劳收入是年夜项，收入奉献临时保持在60%高低。 图/交银国际证券 起因很简略，从寰球范畴内来看，对长视频平台而言，爆款剧集、爆款综艺对贸易化尤其是会员营收，提振效应较为显明。 2023年终的《狂飙》是如许。 2021年时奈飞的《鱿鱼游戏》也是如许，据彭博社引述奈飞的外部文件，事先《鱿鱼游戏》是奈飞从来首播月最受欢送的作品，为奈飞带来了8.91亿美元（约合国民币57.3亿元）的影响代价。 聚焦到2024年整年来看，爱奇艺的表示并不杰出。 云合数据讲演表现，2024年播出的新剧，以正片无效播放量盘算出的前十名中，腾讯视频跟爱奇艺各占四席。但比拟之下，腾讯的《庆余年第二季》《繁花》等进入了前五名，爱奇艺的《唐朝诡事录之西行》等名次绝对靠后。 爱奇艺在财报中也提到，四序度及整年，会员营收的增加，重要是因为内容的增加。 值得留神的一点是，爱奇艺内容的增加、尤其是爆款内容的缺位，某种水平上与本身“降本增效”的战略相干。 此前在《爱奇艺不止「漂白」一个懊恼》一文中，咱们曾提到，爱奇艺2024年的表示原来能够更好的，但它“自动”错掉了一些爆款子目。 比方《庆余年第一季》播出时，仍是在爱奇艺、腾讯视频双平台播，但第二季时却在腾讯视频独播了。对此，有知恋人士向《中国企业家》表现，此次独播“不存在腾讯视频不卖的情形，是市场行动。”《庆余年第二季》的制片方为新丽传媒，系腾讯子公司。 因而，实在的情形很可能是，爱奇艺没舍得花年夜钱买版权。 爱奇艺同样错掉的，另有马东的笑剧综艺《喜人巧妙夜》。 此前，马东的米未传媒跟爱奇艺配合了两季的《一年一度笑剧年夜赛》，但客岁，马东去了腾讯。对此，娱乐年龄征引业内子士观念指出，“就是钱没谈拢”。 如许来看就不难发明，爱奇艺从前确实向外界证实了其“打造爆款”的才能，但这两年上去，它还没成为龚宇口中的“爆款制作营”，也还未向外界证实，《狂飙》的教训是可复制的。 丰盛供应+会员“开源”，龚宇持续求变 只管客岁四序度事迹承压，但从爱奇艺近期的剧集表示来看，往年一季度，爱奇艺大略率会实现事迹回暖。 交银国际证券就在研报平分析指出，“基于1-2月《漂白》等热点剧集的优良表示，咱们估计1季度会员收入环比增加9%，告白收入环比下降5%，受局部春节及新年营销估算重合影响。” 爱奇艺本身也是这么断定的。财报德律风会上，爱奇艺高等副总裁段有桥先容，自2024年10月尾以来，爱奇艺的会员营业曾经呈现拐点，会员数目有所增加。 “2025年会员营业将连续加强头部内容供应的稳固性跟持续性、在存眷会员拉新的同时重点晋升会员留存跟召回、连续优化会员产物跟经营、强化爱奇艺会员的品德跟品牌。”他这么说道。 这对应的是，从以后开释出的信息看，2025年，爱奇艺在长剧供应上绝对愈加丰盛了。 爱奇艺首席内容官王晓晖提到，2025年爱奇艺计划上线的头部剧集数目，比拟2024年将年夜幅晋升。 此中“迷雾戏院”将是爱奇艺的重点发力偏向。王晓晖先容，接上去，“迷雾戏院”将上线《乌云之上》《借名而生》《低智商犯法》等等，他称爱奇艺将坚持在悬疑犯法范例赛道的“相对当先”上风。 别的，从《爱你》《临江仙》《狐妖小红娘王权篇》《淮水竹亭》等女性向内容，到《唐朝诡事录》第三季等续季作品，对爱奇艺来说都是事迹改良的利好旌旗灯号。 不外，长视频赛道的爆款逻辑里，质变纷歧定会发生量变。 举个很简略的例子。云合数据1月份宣布的《2024年长剧集网播年度察看讲演》中提到，2024年，在长视频平台中，爱奇艺上新的国产剧集是第二多的： 图/云合数据官微 腾讯视频上新了261部、爱奇艺上新了166部、芒果TV上新了32部、优酷上新了95部。 也就是说，爱奇艺的真正挑衅，实在并不在内容的丰盛度上，而是对爆款内容的掷中率上、爆款内容的出产效力上，在这一点上，爱奇艺接上去在会员营业上的表示，另有待察看。 固然，爱奇艺客岁针对会员产物跟会员效劳系统的举措，也无望带来新增量。 比方“黄金VIP会员亲情卡”效劳。 客岁11月12日，爱奇艺正式上线这项效劳：黄金VIP会员加8元，即可额定开明一个全新的黄金VIP会员账号。 事先爱奇艺指出，黄金VIP会员亲情卡套餐里，包括亲情账号连包月卡（8元/月）跟主账号连包月卡（25元/月）权利，主账号能够33元/月的特惠价订阅。 客不雅来看，会员亲情卡此类效劳，必定水平上曾经被奈飞等海内流媒体巨子胜利验证。 据媒体报道，早在2023年年终，奈飞就提出了会员加购的计划，会员在每月付出15.49美元（约合国民币110元）或22.99美元（约合国民币163元）的基本上，每月多付出7.99美元（约合国民币57元），即可开明一个额定会员账户。 据悉，这为奈飞带来了新的增加，拉动了团体付费会员的净增加。 只是从爱奇艺四序度15%的会员营收同比降速来看，会员亲情卡效劳的拉动效应或无限，至于接上去会不会给爱奇艺带来显明的事迹拉升效应，同样有待察看。 公然喊话红果短剧背地，龚宇的野心与焦急 2月18日，QuestMobile宣布的数据表现，2024年12月，红果短剧App的月活用户范围曾经离开了1.58亿，同比增加了551%，在在线视频App的月活泼用户范围排行中，位列第六。 同样挤进了Top 10的，另有河马戏院，固然其月活范围要比红果短剧小得多，为3400万，但也同比增加了199.1%。 图/QuestMobile 红果短剧的暴发式增加背地，微短剧这一内容状态，正连续对长视频平台发动打击。 艾瑞征询宣布的《2023-2024年中国微短剧市场研讨讲演》表现，2023年中国收集微短剧市场范围近374亿元，同比增加了近268%，估计2024年市场范围将超越500亿元，2027年则将超越1000亿元。 上述配景下，长视频平台切入短剧，既是防备，也是想在这一市场分得蛋糕，弥补既有内容池跟营收起源。 此中，短短在客岁一年，龚宇对短剧的立场就产生了年夜转弯——从“谨严”到踊跃入局。 客岁年终的时间，在一次与媒体的对谈中，对于爱奇艺要不要做短剧，龚宇的答复还颇有摇晃。 “咱们当初是谨严、无限地进入这个市场，并且现在只以告白形式做播放平台，不做制造。重要起因是这个营业的审美与咱们现在影视主体营业的审美、人才范例、贸易生态差别十分年夜。”他事先这么说道。 再到客岁9月，爱奇艺发布进入微短剧市场。 这时龚宇又换了说法，“有一个起因是汗青‘爱奇艺的微短剧即是什么’这个成绩始终没想明白，咱们当初基础想明白了。”龚宇称，爱奇艺短剧，不即是切短的低本钱网剧，爱奇艺微剧，也不即是低质的小顺序微短剧，而是盼望结合行业搭档独特探索翻新。 再到现在，爱奇艺做微短剧，不仅是做播放平台了，也开端本人制造。 “2025年咱们将重点引入头部微剧，打造爱奇艺原创微剧生态体系，增添微剧相干的告白库存、发掘新告白主范例，恰当加年夜UG（用户增加）投入以增添新的用户。”财报德律风会上，龚宇如斯说道。 在微短剧内容规划上，爱奇艺也加年夜了跟行业搭档的配合广度。 按爱奇艺官方信息，停止现在，爱奇艺的微剧内容曾经裁减至超万部，笼罩了95%的头部微剧配合方。 一个月前跟红果短剧告竣配合，爱奇艺某种水平上也是想进一步裁减微短剧的内容生态，为营收注入死水。 起因在于，对以分账为重要贸易形式的长视频平台而言，短剧的贸易化空间，某种水平上与平台内容的丰盛度严密相干。 华安证券在一份研报中指出，长视频平台短剧的告白跟长视频告白相似，包含贴片告白、停息告白、信息流告白、触点告白以及局内告白植入；平台的分账每每与会员不雅看时长、会员付费跟告白收入挂钩。 如下图所示，爱奇艺的短剧分账形式为“会员分账”+“CPM（每千次展现本钱）分账”，换言之，平台内容的丰盛度以及佳构化，毫无疑难是长视频平台在这场短剧之争中的两个要害词。 图/华安证券 由此，便不难懂得龚宇对红果短剧的“不满”了。 进一步来看，“不满”背地实则是，在微短剧市场竞争减速走向白热化的条件下，爱奇艺也有压力。 来看三组数据： 第一，从上新数目来看，云合数据表现，2024年“爱优腾芒”四年夜长视频平台中，腾讯是步幅最年夜的，上线了202部短剧，优酷次之，上新了114部短剧。比拟之下，爱奇艺仅仅上线了56部短剧。 第二，从“2024上新短剧分账票房Top 20”来看，腾讯视频也是断崖式当先，占了此中16部。爱奇艺只凭仗《原罪》《侯府夫人欠好当》两部作品上榜。 第三，再从“2024上新短剧集均V30排行榜”来看，腾讯视频仍然断崖式当先，占了此中15部，爱奇艺占了此中4部。不外爱奇艺的短剧《年夜王别张皇》在此中位列第一。 总结上去就不难发明，只管有着入局时光更短的客不雅要素存在，但对爱奇艺而言，在微短剧市场，其也到了不起不减速发力的时间。前往搜狐，检查更多