蜜雪冰城的上市路堪称是“一波三折”，在2022年9月跟2024年1月，它曾分辨请求A股跟港股上市，都以掉败了结。这一次，它离港交所更近一步了。1月7日，中国证监会经由过程了其港股上市的存案，象征着它能够持续推动后续的聆讯、公然招股等环节。这家以廉价战略著称的新茶饮巨子，为何对上市如斯执着？假如是为了筹钱，现阶段显然并非好机会——在它之前，已上市的两家新茶饮企业，早曾经撞得“头破血流”了。更况且，蜜雪冰城并不缺钱。那么，它上市究竟是出于怎么的考量？不差钱的蜜雪冰城，为何冒险冲刺IPO？蜜雪冰城抉择的上市机会并欠好。近多少年， 新茶饮品牌对资源的吸引力正在削弱，一级市场融资难度年夜。据FBIF不完整统计，2024年新茶饮赛道共产生18起投融资变乱，而2023年为34起，2022年为31起。 二级市场的股价表示也一言难尽。2021年6月，“新茶饮第一股”奈雪的茶（02150.HK）上市首日股价便年夜跌23%。停止本文发稿，其股价曾经从现在的19港元/股跌至1.13港元/股，市值蒸发超越93%，仅剩19.30亿港元。茶百道（02555.HK）也没好到哪去，上市首日即年夜跌30%。停止本文发稿，茶百道的股价跌至9.52港元/股，市值为140亿港元，蒸发超越37%。此时上市危险较年夜。中国企业资源同盟副理事长柏文喜提出， 新茶饮品牌一旦上市，可能会见临市场危险跟投资者的冀望值过高的成绩，从而影响股价。 少数新茶饮品牌是迫于资金压力才不得不上市。比方沪上阿姨，停止2024年6月30日，沪上阿姨账上现金及现金等价物仅2.4亿元。其事迹增速也年夜幅放缓，2024年上半年，沪上阿姨收入同比增幅仅为6%。可蜜雪冰城并不如许的懊恼，其运营情形十分安康，并不差钱。从营收跟利润来看，2022年、2023年及2024年前三个季度，蜜雪冰城的营收分辨为136亿元国民币、203亿元国民币跟187亿元国民币，同比增加31.2%、49.6%、21.2%；同期的净利润分辨为20亿元、32亿元、35亿元，分辨同比增加5.3%、58.3%、42.3%。 开展全文 ▲打击IPO的三家新茶饮品牌运营数据对照，镁经小组制图。 不论是营收仍是利润，古茗跟沪上阿姨加起来都比不外一个蜜雪冰城。 蜜雪冰城的现金流很安康，账上还躺着濒临60亿。2021年至2024前三季度，蜜雪冰城运营运动现金流量净流入分辨为17亿元、24亿元、38亿元跟51亿元。停止2024年9月30日，蜜雪冰城的现金及现金等价物则从2023年的37.6亿元增加到了59.8亿元。 在现金流充分的情形下卷上市，背地流露出的是蜜雪冰城对将来增加的焦急。 内卷加剧，上市曾经是必答题 仇家部茶饮品牌来说，上市已是必答题。 近一两年，新茶饮市场增速显明放缓。艾媒征询研报表现，2024年，中国新茶饮市场范围为3547.2亿元，同比增速仅为6.4%，相较此前多少年的双位数增速年夜幅回落。 新茶饮品牌之间也变得越来越卷，此中最显明的趋向是“卷廉价”。 2024年，奈雪的茶、茶百道、古茗、沪上阿姨、书亦烧仙草等都打响了“9.9元一杯”的价钱战，更下沉的甜啦啦则是在更低的价钱带站稳脚跟，沪上阿姨还在2024年推出子品牌“茶瀑布”，主打2元-12元价钱区间产物。 这打击了蜜雪冰城的廉价上风。 在加盟政策方面也很卷。为了抢占加盟商，各年夜品牌抛出种种诱人的优惠政策，努力下降加盟门槛。 ▲各年夜新茶饮品牌的加盟优惠政策，镁经小组制图。 值得留神的是，各年夜新茶饮品牌“抢人”的主疆场曾经转向下沉市场。 现在，不少县城的街道上也开端呈现种种品牌的茶饮店。窄门餐眼的数据表现，现在天下门店数目前六的新茶饮品牌（蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨、甜啦啦、书亦烧仙草）均有超越40%的门店散布在三线及以下都会。 据《中国消息周刊》报道，在豫北的一个小县城，此前最罕见到的是蜜雪冰城这种外乡品牌，现在一条街上有十多少家奶茶店，包含沪上阿姨、古茗、茶百道、喜茶、甜啦啦等等。在地广人稀、生齿仅有10余万的黑龙江饶河县，也有超越50家饮品商户。 在这种趋向下，57.2%的门店位于三线及以下都会的蜜雪冰城，弗成防止会遭到打击。 其单店运营数据曾经呈现下滑。2023年，蜜雪冰城的均匀单店终端批发额为144万元，但在2024年前9个月，该数字降落到了108万元，每单均匀终端批发额也从11.8元降落到11.4元。 蜜雪冰城曾经觉得压力，它在招股书中坦言，“咱们的竞争敌手，可能曾经盘踞咱们新门店的幻想店址。”还提醒危险称，它应答竞争而采用的办法，可能存在范围性。 现实上，不论是卷廉价，仍是卷加盟政策，实质上都是品牌方在自掏腰包应答竞争，价值是公司的红利才能被挤压，大批的活动资金也将被占用，终极“卷”的是谁的钱包更厚。 以是，资金气力是要害一环，这也是茶饮品牌踊跃追求上市的主要起因。 上市募资也在“卷”，在资源市场不看好新茶饮的情形下，资金池的容量更为无限，谁先上市就能优先获取投资者的青眼与资金注入，能够防止在后续的竞争中由于资金缺乏而落伍。 中国食物工业剖析师朱丹蓬表现，现在中国的新茶饮步入了空窗期封闭、内卷减速以及镌汰赛的最后阶段， 越来越多的头部企业都在加紧IPO。IPO可能让企业的综合气力增强、护城河拓宽加深，团体资金会愈加富余，这也是将来行业马太效应将会表示得酣畅淋漓的终极目的。 即使蜜雪冰城临时不差钱，也要为日后的剧烈竞争贮备好“弹药”。 “雪王”的弹药，将用在什么处所？ 蜜雪冰城上市筹集的资金将重要用于扩建产能。 招股书提到，蜜雪冰城将会持续晋升在中国其余出产基地的产能，比方在海南出产基地新建8万吨专弟子产冷冻生果、咖啡、糖浆等产物的新设备，该名目估计在2025年竣工。同时为了出海，公司打算在西北亚树立一个多功效供给链核心。 现在蜜雪冰城在供给链上曾经有先发上风。在中国市场，蜜雪冰城九成原资料来自自产基地，其在河南、海南、广西、重庆、安徽领有五年夜出产基地，年综合产能约为156万吨。 别的，蜜雪冰城已在西北亚4个国度树立了当地化的仓储系统，包含合计约6.9万平方米的7个自立经营的堆栈，洽购收集已笼罩六年夜洲、38个国度。 得益于宏大的洽购范围， 蜜雪冰城能以低于行业均匀程度的价钱洽购中心原资料。以同范例、同品质的奶粉跟柠檬为例，蜜雪冰城的洽购本钱较偕行业均匀分辨低约10%及20%。 宏大的供给链系统，也是蜜雪冰城坚持较高红利程度的机密。蜜雪冰城的毛利率从2022年的28.3%晋升到2024年前9个月的32.4%。 持续扩展产可能坚固蜜雪冰城的供给链上风，在支持门店数目持续扩大的同时，坚持必定的红利程度。 同时，扩产也是为了进军新市场。蜜雪冰城并不满意于当下的范围，正朝着更下沉的州里市场跟海内市场持续扩大。 据媒体报道，2024年蜜雪冰城在州里新增门店总数超越2000家，多少乎相称于从前二十余年蜜雪冰城州里门店总数的40%。 海内市场方面，蜜雪冰城海内门店总数已超越4800家，重要散布在西北亚，仅印度尼西亚就有2600多家门店。2024年它还在放慢西北亚的扩大，新增门店总数超越800家。 这两个市场的竞争也不小。在州里市场，蜜雪冰城不只要跟古茗、沪上阿姨、茶百道等头部品牌竞争，还要跟一些州里的“外乡品牌”竞争，比方曾经领有8000多家门店的甜啦啦。 海内市场也是海内新茶饮品牌的兵家必争之地。数据表现，停止2024年10月，喜茶已在新加坡、英国、加拿年夜等7个国度，以及中国港澳地域开设超70家门店；停止2024年6月尾，茶百道在韩国、泰国及澳年夜利亚开设门店。奈雪的茶也已触达泰国、新加坡、马来西亚。 供给链被以为是新茶饮品牌出海的头号困难。蜜雪冰城在进入西北亚市场后期，便曾因供给链跟不上扩大速率而呈现缺货、断货的成绩；霸王茶姬在新加坡的加盟商也曾由于本钱过高而退出。 业内子士以为，应用资金上风打造出具有竞争力的供给链，是新茶饮品牌破局的要害点。以是，在资金的争取上，蜜雪冰城不克不及落伍。 接洽入群 | 加微信：Damian0601 版权申明前往搜狐，检查更多